inflación en la eurozona

La inflación de la eurozona aumentó a 9,1% a/a en agosto, 0,2 pp más que el mes anterior, estableciendo un nuevo récord. La cifra general se vio impulsada al alza principalmente por la inflación subyacente y de los alimentos, que subió al 10,6 % y al 4,3 % a/a, respectivamente, desde el 9,8 % y el 4 % a/a de julio. La inflación de la energía disminuyó 1 ppt al 38 %, pero no es probable que marque el pico aún dado el reciente aumento en los precios del gas.
Esperamos que el BCE siga un aumento de la tasa de 75 pb en septiembre por otros 50 pb en octubre y 25 pb en diciembre dado un pico de inflación más alto impulsado por los precios de la energía. Vemos un pivote moderado solo en 2023 después de otro movimiento de 25 pb en febrero, ya que anticipamos que la eurozona caerá en recesión, y las señales de una disminución de la inflación subyacente y el debilitamiento de los mercados laborales comienzan a ser más evidentes.
Dado el último aumento en los precios del gas, creemos que la inflación de la energía subirá más de lo esperado, se extenderá a los componentes no energéticos y reducirá aún más los ingresos reales. Por lo tanto, esperamos que la inflación se mantenga alta en el corto plazo, antes de que se enfríe gradualmente gracias a la normalización de los precios de la energía y la caída de la demanda. Una mayor inflación pesará aún más sobre la demanda, arrastrando el crecimiento y empujando a la eurozona a la recesión este invierno.

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